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水皮杂谈：微软捅破最后的泡沫 (gx.chinavnet.com 互联星空 2003年07月16日11:34:53) |
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2002年7月4日，水皮杂谈栏目发表《资本主义“打摆子”》一文，探寻当时由安然丑闻而蔓延在美国资本市场的那场做假瘟疫，文章认为，美国企业在过去10年中实施的期权制和美国文化以及资本主义社会的经济周期这三个因素的吻合构成了一种贪婪的周期性发作，安然、安达信、世界通讯、施乐就是这种周期性发作的产物。 2003年7月10日，全球最大的科技企业美国微软宣布，决定不再给予职工的认股权证，而是改发股票。微软的消息导致当日道琼斯工业指数下跌0．73％，海外消息更是以华尔街应声滑落评论盖茨的此举，因为如此一来可能会导致微软的盈利下降，尽管460亿美元的公司现金可望提高公司给股东的股息，但是对于期权的梦幻毕竟还是给打破了。 微软总裁巴尔玛认为，这是微软在善待职工和照顾股东方面作出的新的选择。数据表明，如果2002年6月底为止会计年度把股权认购列入成本，微软78亿美元的年度获利将减少32％，而到2002年6月30日止，微软公司未行使的认股权证共8．02亿股，其中88％ 按行权价计算已经是白纸一张。 微软公司不是一家普通的公司，这不仅因为其创始人盖茨是全球首富，微软的市值是全球第一，股价的涨跌直接决定全美三大指数走向，而是微软的兴衰荣辱事实上与科技产业以至全球经济息息相关，所谓窥一斑而知全豹。因此，难怪香港《信报》会为此而发表社评，事实上微软的举措已经立竿见影，英特尔表示正考虑替代认股权证的方式，戴尔也说自己的认购权证将会减半实施，微软的榜样作用就是这么大。 期权制是美国公司在过去的岁月中普遍采用的一种职工激励机制。公司向职工发放一定的认股权证，而认股权证的行使又和公司的业绩和股价挂钩，网络泡沫高峰的时期，几乎所有的公司都以梦幻般的未来期权而诱惑员工，这种狂热甚至影响到了像GE这样的老派公司。 水皮在《资本主义“打摆子”》一文中对此有过专门的描述：韦尔奇在1980年就任GE董事长的那一天得到了17000股GE的期权，12年后获得不到8000美元的收益，这种刺激导致韦尔奇开始在GE通行旨在分享的期权改革方案。结果1981年，对所有在GE工作的人而言只有600美元的期权收入，1997年10000名GE员工实现的期权收入为10亿美元，1999年15000名员工的期权收入为21亿美元，2000年约有32000名员工持有的期权价超过120亿美元，为员工保留期权的计划使雇员成为公司的最大单个股东。 水皮在文中问到，韦尔奇的期权计划和美国20年来的“股东革命”轨迹相吻合，GE成功是有目共睹的，但是不成功的企业呢？或者说没有持续成功的企业呢？他们同样在期权上迈出了和GE一样大的步伐。 在期权上和GE迈出了同样大步伐的公司又没有取得GE取得的绩效，那么在不可避免的经济周期面前，在周期性衰退的经济大势之下，拥有大量期权的CEO们就可能铤而走险做假帐，以虚假的业绩支撑高企的公司股价或者推高股价以便于他们兑现巨额的期权利益，实在支撑不下去的时候就会纸包不住火，形成一个又一个的安然和世通。美好的期权制度在人类的贪婪特性面前变得面目全非，走向了其出发点的反面。 期权制既有刺激员工的正面影响同时也有损害公司形象的负面影响，这主要看当时的投资和投机氛围怎么样，公司的前景到底如何。在网络狂热的时候，人们谈论的不是市盈率而是市梦率，完全是人有多大胆，地有多大产的翻版。期权制当然也成为工薪族一夜暴富的捷径，而公司此刻定的行权价往往也比较高，但是一旦梦幻破灭大家又回到市盈率的面前，那么曾经让人充满期望的行权价就会变成一个无法逾越的高度，一张张的期权证就会变成一张无情的嘲讽的脸，成为全体员工心头抹不去的阴影。 2003年3月7日是微软上市以来第一次给股东派息，高科技公司不派息的历史就此结束，7月10日，微软取消认股权证更标志着高科技公司的高增长岁月成为历史，高科技已经或正在进行着向成熟产业的过渡，微软捅破了高科技的最后一个泡沫。 G am e is ove r，游戏结束了。（中华工商时报） 来源:人民网
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